资金提供者围着投资家转

现在，国内的创业投资已经过了“缺钱少人”的阶段，有限合伙人——资金提供者（LP）开始围着普通合伙人——投资家（GP）转,而GP开始围着好项目转了。 

清科集团创始人倪正东说，2004年，美国硅谷的VC代表团来中国考察。此后几年，建立了很多投资中国的创业投资基金。最近，这种现象发生了变化。美国过来考察的LP，拿着资金过来，他们想要寻找中国市场上的GP，而这些真正做投资的GP却“姗姗来迟”。他说：“现在的中国市场上，LP跟着好的GP走，好的风险投资家是跟着企业家走，这与几年前相比完全是反过来了。在2001年、2002年的时候，到处能看到企业家去求风险投资家。”

　　VC市场参与者地位的变化似乎也与这个市场“流动性”充沛有关。据统计，2005年VC在中国的总投资额是40亿美元，2006年也是40亿美元，2007年前三季度的投资总额已接近40亿美元。倪正东认为，第四季度投资会有加速趋势，今年VC的投资额可能会突破50亿美元。相比之下，2001、2002年VC投资只是在4.2亿美元、5.2亿美元左右。

在VC领域，现在有更多的资金追逐着好项目，而这些项目持有人在看待VC时也更理性。

“我们不想仓促地找一个VC取得一些资金，我们更愿意找一个志同道合的合作者，通过他们的专业辅导，给我们带来超过资金的增值服务。”一位建材行业的投资者说。现在，随着创业投资的理念逐渐深入，很多创业者更理性了，市场上涌现出更多的内资、外资创投也使他们有了更多的选择。

投资领域不断拓宽

传统观念认为，VC投资领域应该主要集中在互联网、生物技术等高科技领域。但分析人士称，随着VC募资量的扩大，“过多”的资金已经开始突破投资理念的局限，向传统行业进军，投资的期限也开始扩到pre-IPO（上市前）阶段。

据统计，三季度，IT行业的投资案例数和投资金额占比大幅下滑。其中，投资案例数占比从上季度的57.9%降至40.9%，投资金额占比从61.5%降至43.4%，首次双双跌破50.0%。服务业则成为本季度创投投资的热门行业。

业内人士称，这种趋势从一个侧面表现出VC所掌握的资金与可供投资的高科技项目相比出现“过剩”。“相对来说，高科技项目的爆发力比较强，如果投资成功能够获得更高的收益，VC转而投向传统行业也说明在高科技领域项目争夺比较激烈。”

以三季度为例，服务业迎来了“大丰收”，比较受关注的细分行业包括教育与培训、酒店、媒体、娱乐等。

　　另外，在二季度VC基金募资爆发性增长并历史性摸高23.59亿美元后，三季度募资后劲不足。虽然新募基金数与上季度的13只基金持平，但新增资本量只有13.22亿美元，比上季度大幅下降43.9%。外资VC机构新募基金数量减少是导致三季度VC基金募资金额下降的重要原因。